Päätöstä perusteltiin "pienillä budjettiylijäämillä", jotka Portugalin olisi saavutettava vuosina 2025-2028 ja jotka vähentäisivät velkaa "nopeammin kuin useimmat muut Euroopan maat". Virasto arvioi ylijäämän olevan 0,5 prosenttia suhteessa BKT:hen vuonna 2024 ja ennustaa 0,2 prosenttia vuoteen 2026-7 mennessä. Velan odotetaan laskevan 84 prosenttiin BKT:sta vuoteen 2028 mennessä, kun se vuonna 2024 oli 96 prosenttia. Epävarmassa geopoliittisessa ympäristössä S&P uskoo myös maan ulkoiseen asemaan kohdistuvien riskien vähentämiseen. Vaikka Trumpin hallinto uhkaa hyväksyä tulleja, "Portugalin pitäisi kirjata maltillisia ylijäämiä vaihtotaseessa", virasto toteaa.

Kauppasotaskenaariossa Portugalin talouteen kohdistuva suurin riski olisi "toissijainen, sillä se syntyisi suhteista eniten kärsiviin talouksiin, kuten Saksaan". Paine sotilasmenojen kasvattamiseen ei sen sijaan jätä varauksia S&P:ssä, joka sanoo olevansa "rauhallinen" Portugalin poliittisen historian suhteen, joka on ylläpitänyt "julkisen velan laskevaa kehityskaarta ja ulkoista velkaantumisen vähentämistä".

S&P ennustaa myös BKT:n reaalikasvuksi noin 2 prosenttia vuosina 2025-2028, mikä on korkeampi kuin euroalueen 1,2 prosentin arvio, kiitos elvytys- ja sopeutumissuunnitelman (RRP) nopeamman täytäntöönpanon. Tiedotteessa huomautetaan kuitenkin, että RRP-varojen "täysimääräinen hyödyntäminen vuoteen 2026 mennessä" on "epätodennäköistä, ja laajentamismahdollisuudet ovat rajalliset", kun otetaan huomioon Euroopan unionin uudet painopisteet puolustuksen ja kaupan alalla.

Poliittisella rintamalla virasto pitää "epätodennäköisenä", että ennenaikaiset vaalit järjestetään ennen heinäkuuta 2025, joka on viimeinen kuukausi, jolloin Marcelo Rebelo Sousa voi hajottaa parlamentin, koska vuoden 2026 presidentinvaalit ovat lähellä. "Keskeisten politiikkojen täytäntöönpano sujuu todennäköisesti ongelmitta ainakin vuoteen 2026 asti", S&P toteaa.

Vakaat markkinat

Työmarkkinat ovat edelleen "vankat", ja työttömyysasteen odotetaan pysyvän "alhaisena", keskimäärin 6,3 prosentissa vuosina 2025-2028. Tälle vuodelle S&P ennustaa portugalilaisille pankeille edelleen vankkaa kannattavuutta, joskin "alhaisempaa kuin vuosina 2023-2024".

Viime vuoden elokuussa S&P säilytti Portugalin valtion velkaluokituksen tasolla A-, ja sen näkymät olivat myönteiset. Mutta maaliskuussa 2024 S&P nosti Portugalin luokituksen BBB+:sta A-:een ja merkitsi maan paluuta, kolmetoista vuotta myöhemmin, A-tasolle kaikissa tärkeimmissä virastoissa.

Kanadalainen DBRS arvioi Portugalin ensimmäisenä tänä vuonna ja nosti 17. tammikuuta maan luokituksen tasolle A (korkea), jossa näkymät ovat vakaat. Fitchin odotetaan päättävän 14. maaliskuuta ja Moody'sin 16. toukokuuta.