La loro capacità di ripresa è dovuta al boom del settore turistico, ai miglioramenti demografici e alle efficaci politiche macroeconomiche, che hanno portato a un miglioramento delle prospettive di crescita a lungo termine.

La Spagna è stata la grande economia a più rapida crescita nel 2024, con un'espansione del PIL del 3,2%, mentre il Portogallo, nonostante un rallentamento a metà anno, ha chiuso con una nota positiva. Entrambe le economie hanno beneficiato di una struttura orientata ai servizi e di forti flussi migratori netti, nonché di politiche energetiche che hanno ridotto la dipendenza dal gas russo. Questi fattori hanno contribuito a mitigare gli shock economici esterni, distinguendoli da altri Paesi europei.

Nonostante le somiglianze, Spagna e Portogallo si basano su motori economici diversi. La crescita del Portogallo è stata alimentata dalla spesa dei consumatori e dagli investimenti, mentre la Spagna ha puntato maggiormente sui consumi pubblici e sulle esportazioni nette. Questa divergenza riflette le differenze nelle politiche economiche e nei punti di forza settoriali.

Un altro sviluppo fondamentale è la significativa riduzione delle vulnerabilità macrofinanziarie. Un tempo afflitti da ampi deficit delle partite correnti, entrambi i Paesi li hanno trasformati in avanzi, grazie al boom dell'industria turistica e alle forti esportazioni di servizi ad alto valore aggiunto come la tecnologia. Di conseguenza, il loro debito estero è sceso a circa il 50% del PIL, quasi la metà rispetto a dieci anni fa. Il Portogallo ha eccelso nella gestione fiscale, registrando avanzi di bilancio per tre anni consecutivi, aumentando la fiducia degli investitori e riducendo i differenziali di rendimento delle obbligazioni. La Spagna, pur mantenendo un deficit, rimane nella norma dell'eurozona.

Anche il mercato del lavoro è migliorato notevolmente. Il tasso di disoccupazione del Portogallo si attesta al 6,5%, vicino alla media della zona euro, mentre quello della Spagna è sceso al 10,6% da un picco del 26,3% nel 2013. Anche la Spagna ha registrato una crescita sostanziale dell'occupazione, contribuendo in maniera significativa alla creazione di posti di lavoro nell'eurozona. Le riforme del lavoro hanno ulteriormente stabilizzato la forza lavoro spagnola, riducendo i contratti temporanei e favorendo una crescita occupazionale più sostenibile.

In prospettiva, Oxford Economics prevede che entrambi i Paesi cresceranno in linea con la media dell'Eurozona nel prossimo decennio, con una revisione ottimistica rispetto alle precedenti aspettative. Le forti tendenze migratorie, che attraggono sia lavoratori qualificati che nomadi digitali, sostengono questa prospettiva. Tuttavia, le sfide rimangono i posti di lavoro a basso valore aggiunto, la debolezza della produttività e i vincoli agli investimenti continuano a ostacolare la convergenza dei redditi con il resto dell'eurozona. Anche gli elevati costi degli alloggi e i rischi normativi potrebbero rallentare gli investimenti stranieri.

Nonostante questi ostacoli, la resilienza economica e i miglioramenti strategici di Spagna e Portogallo suggeriscono che la loro forte performance è tutt'altro che temporanea. Continuando a evolversi e ad affrontare le debolezze strutturali, le loro prospettive economiche rimangono promettenti all'interno di un'eurozona altrimenti in difficoltà.

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Paulo Lopes is a multi-talent Portuguese citizen who made his Master of Economics in Switzerland and studied law at Lusófona in Lisbon - CEO of Casaiberia in Lisbon and Algarve.

Paulo Lopes